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    发布时间: 2021-11-15 21:13传奇理财 > 评论 > 百亿私募网下询价违规受罚网下询价不能有钱就任性 阅读()

    10月29日上交所网站显示由于上海嘉恳资产管理有限公司以下简称“嘉恳资产”在参与科创板首次公开发行股票网下询价过程中存在违规行为上交所决定对该公司予以监管警示并采取监管谈话。嘉恳资产因此成为9月18日注册制下发行承销一系列新规实施后首家因为网下询价违规而受罚的公司。私募排排网数据显示嘉恳资产成立于2015年管理规模在100亿元以上。

    根据上交所发布的《关于对上海嘉恳资产管理有限公司予以监管警示并采取监管谈话的决定》嘉恳资产主要存在两大违规行为。一是询价决策流程不规范相关内部控制存在缺失。二是内部研究报告流于形式未能体现在充分研究基础上理性报价。该公司内部研究报告建议区间与最终报价均由新股询价负责人一人基于报价软件建议确定询价决策流程不规范。报告建议区间缺少客观研究支持。最终报价未能体现出充分、审慎的研究过程存档备查的定价依据未能充分有力支持公司最终报价结果。

    对嘉恳资产予以监管警示并采取监管谈话这是上交所根据近期进行的第四轮科创板网下投资者专项现场检查结果而采取的监管措施。今年9月18日正式实施的注册制下发行承销一系列新规其中很重要的一条就是强化报价行为监管进一步明确网下投资者参与新股报价要求并将可能出现的违规情形纳入自律监管范围。而为落实这一规定2021年10月12日至15日上交所部署开展了第四轮科创板网下投资者专项现场检查强化报价监管威慑引导、督促网下投资者规范参与新股发行承销活动。也正是根据这次的现场检查结果所以对嘉恳资产作出了监管警示与监管谈话的处罚决定。

    对嘉恳资产采取监管措施这是很有必要的。虽然在部分投资者看来机构投资者只要符合相关的门槛要求参与网下打新是其权力而且怎么打新以什么样的价格打新这也是机构投资者的自由。而且机构报价高了会被去掉最高报价进而失去打新的机会而报价低了同样入选不了打新的范围同样也参与不了打新。因此市场机制在一定程度上已经对机构投资者的任性报价行为作出了惩戒如此一来监管部门也就没有必要再对机构投资者的网下询价行为作出处罚了。

    这种观点显然是错误的。虽然机构投资者在网下询价中的任性报价行为市场机制本身会对其具有一定的约束功能与惩戒作用但这并不能代替监管部门对其进行监管的意义。首先监管部门作出的惩处代表了监管部门对相关事项的重视。而监管部门的重视通常都会向市场释放出积极的信号进而引起市场的重视。如果监管部门不予重视的话市场本身同样也就不会予以重视。

    其次通过监管部门对有关当事人的处罚引起有关当事人的重视。比如上交所对嘉恳资产所采取的监管措施也是希望该公司能够重视自身在网下询价环节中所存在的问题。实际上上交所对嘉恳资产所采取的监管措施还是比较慎重的。在今年7月进行的第三轮现场检查中该机构就因为询价决策违规受到上交所公开通报。也正因如此在第四轮现场检查发现该机构仍然存在违规问题时所以加大了对该机构的监管力度。尤其是监管谈话这需要面对面地谈论问题如此一来该机构不重视这个问题都不可能了。

    其三监管部门对网下询价机构的违规行为进行处罚这其实也是对询价机构及投资者的一种保护。毕竟询价环节的违规行为在不构成重大违法犯罪的情况下监管部门的处罚通常都是比较轻微的最重的惩处也就是取消询价资格不参与网下打新。因此监管部门的处罚主要还是基于对投资者的保护同时也有利于询价机构逐步走向规范发展。比如询价决策流程不规范相关内部控制存在缺失。这对于一家合规的投资机构来说是绝对不能允许的此举潜在着投资失败的重大隐藏。监管部门能够帮助询价机构清除这样的隐患这显然是有利于询价机构自身的规范发展的同时也是对投资者利益的保护。

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